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          國企混改:員工持股模式

          2015年《關于國有企業發展混合所有制經濟的意見》發布,2016又出臺了《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》(國資發改革[2016]133號),其后又有政策意見、操作指引、行動計劃等,混改和員工持股成為這幾年傳統國企轉換經營機制,提質增效,高質量發展的重要方向之一,在實踐中形成了很多好的模式和成功案例。


          一、三種持股模式

                  國企混改的員工持股模式通常有三種:公司制持股平臺、合伙制企業持股平臺和資產管理計劃三種模式。公司制持股平臺涉及到人數限制、雙重納稅、日常管理等問題,比較少見。此種模式在2016年前后混改的企業使用較多,通常設置某某投資有限公司為持股平臺。如江西鹽業集團混改,在員工持股計劃部分成立了晶聯、晶實、晶通三家有限公司,核心員工組成的三家持股公司合計持股5.93%。


                   資管計劃是企業的持股員工出資,與第三方金融機構合作,定向成立一個資產管理計劃,再通過這個計劃持有企業的股權,資管計劃的可控性稍差,實踐中也較少使用。中鐵工程設計咨詢集團混改與員工持股采用了資管計劃的方式,員工通過集合資管計劃持股20%,2家戰投合計持股10%進行混改。


                最常見的持股方式是合伙制企業,在法律上受《合伙企業法》制約,在經營與管理上受《合伙協議》制約。 中國電科院混改與員工持股,采取了合伙制模式,中電院設立凱天投資作為員工持股平臺持有中電院股份,設立廣州立偉資產管理有限公司為凱天投資的普通合伙人、執行事務合伙人,設立廣州中電院投資管理中心(有限合伙)等十余家有限合伙企業作為凱天投資的有限合伙人?;旄暮?,國機集團合計持股60%,戰略投資者持股18%,員工持股22%。中電院的員工持股平臺凱天投資收購盾安控股持有的中電院5%的股權,持股比例增至27%,并在科創板上市。



          二、案例研究:特發服務

                 2015年,特發物業向深圳國資委提交深圳市特發物業管理有限公司引進戰略投資者同時實施管理層和核心骨干持股立項申請,批復后開啟混改之路。由特發集團和特發投資兩大股東,采取增資方式,引入了戰略投資者(江蘇南通三建)持股20%,管理層和核心骨干持股15%,特發集團和特發投資持股比例從100%降低到65%。


                   2015年,特發物業總員工1900人,只有45人參與員工持股計劃。合計持有特發物業15%股權,購股價格為4.05元/單位注冊資本?;旄暮蟮牡谝荒辏?016年)物業管理面積較改革前增長418.4%,營業收入增長84.64%、凈利潤增長286.42%。2017年,收購統一控制下的特力物業。2018年,公司從特發物業變更為深圳市特發服務有限公司,再進行股份制改造,設立股份公司。2019年發布招股說明書,2020年實現了在創業板首次公開發行股票,歷時五年完成了蛻變。

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